太平洋证券：星宇股份（601799）-核心客户继续超越预期，星宇毛利有望持续改善

星宇股份(601799)事件：红旗作为今年国产汽车的一匹黑马，销量不断攀升，年度销量有望达到20w，实现100%的增速。红旗作为星宇的战略客户，不断超预期，成为星宇产品结构优化的主力军。1、11月红旗销量再创新高：20年11月，红旗月度销量高达2.5万台，同比增长100%。从二月份疫情低谷以来，已经连续7个月保持高速增长。尤其在8月单月销量达到2.1w辆后,首次破2，自此连续四个月销量超2万台：9月2.15w，10月2.3w，11月2.5w。目前红旗1-11月累计销量17.81w台，同比增长102%。只要12月销量达到2.2w，就可以完成20w台年度目标。实现飞跃式发展。2、红旗作为星宇的战略客户，有望带来持续利好：今年8月，中国一汽董事长徐留平表示，未来五年内红旗将依托四大产品系列推出21款车型，红旗21年销量目标为40w台，将原定22年40w台的销量基础提升至50万-60万辆。红旗是星宇第一款ADB大灯的客户，助力星宇实现ADB的首次量产。如果红旗销量不断突破新高，我们相信星宇的产品格局有望进一步优化，中长期实现营收和利润率的双重增长。3、在手订单充足，智能化趋势刺激车灯不断升级：