天风证券：科技之眼：海外牛股复盘系列——Shopify、Docusign、Square

Shopify：电商SaaS龙头，第三方独立站服务商进一步成为全渠道电商服务商复盘总结：1、创始人的产品思维我们认为与贝佐斯亚马逊将消费者视为核心，“用户第一”的理念不同。作为独立程序员和开发者的Shopify创始人TobiasLütke将服务小型商户作为Shopify创业的核心，创造出一种卓越、完整且相对便宜的建站和完成电商大部分链条的解决方案。2、独立站电商的流量格局我们认为独立站电商与亚马逊、Ebay等电商站逻辑不同，其性质类似于品牌店购物街对于超市、跳蚤市场的差异化。对于构建流量和长期客户交流需求，独立站或为更佳选择。3、SaaS的发展方式我们认为公司在产品打磨、客户留存、PaaS平台拓展生态、并购进一步向上下游延伸上表现出色，公司凭借出色的产品、留存率和先发优势实现了快速成长。Docusign：数字签名SaaS1、标准化产品，以最简洁的完成形式解决了痛点：在缺乏标准化数字工具和耗费大量流程经历的合同签署保存上，提供简洁有效率的完成方式，在劳务合同、房产租赁与交易、保险、医疗乃至消费上都降低了成本，提高了效率，业务可以进行快速的自我复制。2、API形式真正进入主流的界面，从而实