东方证券：三全食品（002216）-老牌速冻米面龙头，迎来变革红利期

三全食品（002216）三全食品是速冻米面制品市占率第一的龙头企业，品牌形象深入人心，全国产能五大生产地，八大基地布局完善，且18-19年进行大刀阔斧的机制变革，20年开始重点发展涮烤类产品，后期有望迎来变革红利期。具体如下：核心观点速冻面米企业龙头，市占率第一，渠道广，品牌深入人心。三全食品厂于1993年在河南郑州成立，后于2001年正式变更为郑州三全食品股份有限公司，并在2008年上市。主要产品是以速冻水饺、汤圆等面米为主的中式速冻及常温食品。收购龙凤以后，多年来稳居速冻面米制品市占率第一。目前已经形成了遍布全国的销售网络，终端网点10万余个，普遍下沉到各个市县层面。经过多年的广告营销和终端货柜铺设教育消费市场，品牌已经深入人心。全国五大生产地，产能布局完善。上市以后，公司一方面投建大本营郑州综合基地一期，另一方面积极布局郑州以外的生产地，陆续在华南佛山、西南成都、华东太仓、华北天津布局产能，目前已经形成了全国五大生产地，八大生产基地的布局。总产能70多万吨（含尚未完全投产）。18年10月公告拟在武汉建设新基地，投资总额8亿元，全国布局再落一子，产能有待进一步扩充。机制变革见成效，