华西证券：中控技术（688777）-进口替代先行者，工业软件领导者，工业革命践行者

中控技术(688777)深耕工业自动化系统，业绩高增长。1）公司深耕流程工业自动化领域数十年，拥有完善的“工业3.0+工业4.0”产品及解决方案架构体系，是国内工业自动化控制系统龙头企业。2）随工业自动化市场回暖，公司业绩稳步抬升。2016-2019年，公司营业收入从14.84亿元增长至25.37亿元，CAGR为19.6%，归母净利润从0.51亿元增长至3.65亿元，CAGR为92.7%；毛利率持续维持在40%以上的高水平。3）董事长褚健系公司创始人，技术背景深厚，回归公司后，公司业绩实现了快速的突破。工业自动化市场规模超2千亿，公司在DCS国内市占率超25%。1）自动化控制系统为工业企业的“大脑”，根据工控网数据，随着工业3.0及工业4.0需求的不断拓展，2019年中国自动化市场规模达到1865亿元，较2018年度同比增长1.8%，预计未来3年中国自动化市场将保持6%左右的年均复合增长率，市场规模超2000亿。2）公司在国内DCS行业保持绝对的龙头地位。2011年-2019年，连续九年蝉联国内DCS市场整体占有率第一名，公司市场份额从2011年的13.0%，提升至2019年的27.0