首创证券：晶科能源（688223）-公司简评报告：N型产能快速扩张，TOPCon盈利持续兑现

晶科能源(688223)事件：公司发布2023年半年度报告，2023年上半年实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%，实现归母净利润38.43亿元，同比增长324.58%。2023年Q2公司实现营业收入304.72亿元，同比增长62.72%，实现归母净利润21.85亿元，同比增长333.52%。产能快速扩张，出货预期上调。公司N型产能加速投产，一体化产能水平不断提升。预计至2023年末，硅片、电池片、组件有效产能将达到85GW、90GW、110GW，N型电池产能占比将超过75%。23年5月，公司拟在山西规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目，将成为目前已规划行业最大的N型一体化生产基地。同时，公司坚持全球布局，积极拓展东南亚等新兴市场，海外产能持续领先，预计2023年年底在东南亚拥有超12GW的硅片、电池片、组件垂直一体化产能。公司也在积极关注包括美国1GW组件在内的全球产能部署机会。现金流好转，盈利能力维持高位。23年上半年公司经营现金流同比增长149.81%，主要得益于经营规模扩大，主营业务现金流入增长。2023上半年，公司出货33.1GW光伏产品，其中组件约30.8G