国融证券：古井贡酒定增募资与收购明光酒业点评：定增并购双管齐下，双百亿目标稳步推进

古井贡酒(000596)事件公司近期发布数则重磅信息：1、公司拟定增募集总额不超过50亿元资金，用于酿酒生产智能化技术改造项目。项目建成后将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存、13万吨成品灌装能力的现代化智能园区。本次发行股票数量不超过发行前总股本的10%，发行对象为不超过35名（含35名）的特定投资者。2、公司根据发展战略需要，近期与安徽明光酒业有限公司进行了接洽，就收购明光酒业股权事项达成初步意向。我们认为公司通过产能扩张+省内并购两大布局，已为2024年实现营收双百亿的战略目标确立了基本战术，未来公司发展蓝图逐渐清晰。投资要点定增发力技改扩产，聚焦次高端撬动营收增长。2019年公司营业收入成功突破百亿，并制定下2024年收入破双亿、省外收入占比达40%的战略目标。当前白酒行业量增乏力，在消费升级的产业发展背景下，市场规模增长主要依赖主流价格带向上迁移，高端/次高端与中低端品类盈利能力差距逐步拉大，为保证战略目标顺利完成，公司于2020年3月公布投资额89.24亿元的酿酒生产智能化技术改造项目，预计在2024年12月完成建设。公司目前基酒产能约10万吨，产能利用率在90