东方财富证券：广联达（002410）-2020年三季报点评：Q3营收增速放缓，蓄力“十四五”高质量发展

广联达(002410)【投资要点】继续消化疫情影响，营收增速放缓。2020年10月29日，公司发布三季报。2020年前三季度实现营收25.9亿元，同比上升15.7%；归母净利润同比大幅上升44.7%至2.3亿元；扣非净利润为2.1亿元，同比上升62.3%。营收放缓增速，外因为后疫情时代施工进度缓慢影响单项目价值，内因为公司主动调整疫情防控常态化后业绩预期，蓄力“十四五”高质量发展。利润保持高增，在手现金充裕。Q3实现营收9.8亿元，同比上升14.2%；归母净利润9975万元，同比大幅上升43.9%。高盈利能力稳定，主要得益于数字造价业务云转型后，毛利率进一步提升、云收入占比加重。销售/管理费用率同比变动+3.03pct/-2.48pct，主要为加大线上推广力度、后疫情时期注重费控所致。Q3单季度贡献经营性净现金流4.34亿元，同比多流入4.31亿元，受益于公司从业绩考核角度引导销售在签单的同时注重客户回款能力，以应对坏账风险。转化率续费率双双亮眼，造价业务云转型顺利。Q3公司数字造价/数字施工营收同比增速为23.23%/0.91%，后者表现受下游客户采购及交付周期拉长影响，公司已下调年