国信证券：万国数据-SW（09698）港股公司研究报告-2021年财报快评：营收基本符合预期，海内外项目稳步推进

万国数据-SW(09698) 事项： 公司公告：2021年第四季度，收入同比增加34.1%至21.87亿元，服务收入同比增长34.3%至人民币21.86亿元，净亏损3.13亿元（20年四季度亏损2.72亿元）；调整后EBITDA同比增长35.5%至10.27亿元，EBITDA率增加值47%（20年四季度为46.5%）。 2021年全年，收入78.19亿元（同比+36.2%），服务收入78.14亿元（同比36.7%）；净亏损11.91亿元（2020年净亏损6.69亿元），调整后EBITDA37.03亿元（同比+38%），EBITDA率47.4%（2020年为46.7%，同比提升0.7pct）。 国信通信观点： 公司四季度及2021财年营收维持稳健增长，基本符合此前预期。21Q4，公司实现调整后EBITDA为10.27亿元（同比+35.5%），EBITDA率47%，（同比提升0.5pct，环比提升0.3pct），主要受益于电力成本端压力减轻。本季度，部分地区电力供应受限问题得到缓解，备用发电方式成本下降，环比EBITDAMargin得以小幅提升。费用端，公司21Q4销售费用为0.297亿元