东方财富证券：安井食品（603345）-2020年三季报点评：需求维持高景气，BC端双轮驱动

安井食品(603345)【投资要点】公司公布2020年三季报。2020年前三季度公司实现营业收入44.9亿元，yoy+28.4%；实现归母净利润3.8亿元，yoy+59.2%；实现扣非归母净利润3.4亿元，yoy+59.4%。公司前三季度实现销售回款56.1亿元，yoy+31.3%；实现经营性净现金流5.7亿元，同比多流入2.1亿元。需求维持高景气，收入利润维持高增。单三季度公司实现营收16.3亿元，yoy+41.0%，较Q2提升14.0pct；实现归母净利润1.2亿元，yoy+63.3%。Q3公司收入利润维持较高增速，主要受益于疫情期间消费者养成的消费习惯持续，叠加餐饮渠道持续恢复，需求维持高景气。锁鲜装拉动鱼肉制品放量，餐饮复苏推动经销商渠道回暖。分产品来看，单三季度公司面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品收入增速分别为18.9%/52.8%/54.5%/27.1%，肉制品和鱼糜制品增速较高，主要系新品锁鲜装系列提供增量。分渠道来看，单三季度公司经销商/商超/特通/电商渠道收入增速分别为39.0%/43.6%/55.5%/190.0%。电商渠道收入持续高增，主要系疫情改变消费者消费