华西证券：海能达（002583）-行稳致远，业绩稳定释放

海能达(002583)事件概述2023年H1，公司实现营业收入22.58亿元，同比减少7.4%；归母净利润0.77亿元，同比大幅增长608.1%。分析判断:主营专用通信业务稳定增长拉动毛利率持续提升分业务看，公司剔除赛普乐出表影响后，主营业务实现营收22.6亿元，同比增长4.5%。其中，专业无线通信设备制造业（剔除赛高乐）实现营收18.0亿元，同比增长7.1%，OEM及其他业务实现营收4.6亿元，同比减少6.1%。2023H1主营业务毛利率58.6%，综合毛利率49.6%，相比2021/2022年度持续提升，盈利能力显著提升。围绕“2+3+1”业务战略，夯实窄带业务，推进成长型和探索类业务根据OMDIA预测，到2025年，全球窄带数字终端出货量增速将保持CAGR7%左右。我们认为，作为全球领先的专用通信及解决方案提供商，公司有望通过积极市场策略取得高于行业平均增速的增长，持续巩固并提升传统窄带业务市占率。公专融合等成长型业务进一步夯实，公司通过设立成长型业务BU，加大专项激励力度，积极推动业务发展，报告期内已取得关键进展。公专融合方面，发布坚固性大屏行业应用终端PNC460和多模智能防