国联证券：东鹏饮料（605499）-东鹏展翅划出第二曲线，泛饮料品类平台踏新程

东鹏饮料(605499) 投资要点： 东鹏在性价比、渠道与数字化上具备综合竞争优势 疫情后“高性价比”成消费者关键决策因素，东鹏各系列产品对比竞品性价比凸显，高度吻合当前消费趋势。东鹏渠道厚积成势，渠道广布兼具均衡性，已实现全国地级市100%覆盖，并持续落实销售网络渗透，有效增强产品曝光和终端动销。全链路数字化管理提升供应链效率、市场运作精细度及公司内部多方面管理，同时有序增设产能匹配其区域拓展及销售高增。 东鹏能量饮料品类仍有空间，第二增长点异军突起 据欧睿国际数据预测，中国能量饮料销量23-27年cagr约为6.34%，仍在增长。特饮市占率稳步提高，有望替代红牛龙头地位。百亿体量下，2023年前三季度特饮收入同比增长25.06%，预计其高增势能将延续。公司积极进行多品类布局，第二增长曲线已取得关键性突破。23年新品补水啦已覆盖100万+终端网点，借电解质水赛道东风和公司禀赋实现销售快速上量。乌龙上茶参考其无糖茶品类近年来增势，预期24年销售情况表现亮眼。 农夫培育模式有其优势，东鹏模式胜率与效率更佳 农夫山泉深挖天然健康概念，顺应消费者对健康高度关注和消费升级的趋势。其数次前瞻性布