太平洋证券：宇通客车（600066）-10月销量20%+增长，客车行业向上趋势确立

宇通客车(600066)事件：公司发布10月销量快报，销售客车3642辆，同比大增25.41%，累计同比下滑32.33%。客车持续回暖，销量增长突破双位数。继9月客车销量首次实现正增长以来，10月客车销量延续复苏态势，实现销售3642辆，同比大幅增25.41%，大幅增长的原因除了去年同期海外订单延迟与补贴政策导致的同期低基数以外，同样也离不开客车行业自身需求的不断恢复。结构改善，新能源客车月销占比过半.。销量结构亦出现明显改善，具体来看大客销售1686辆，中客销售1337辆，轻客销售619辆，其中大客占比达46.29%，同比提升6个百分点以上。同时新能源客车销量1900辆左右，占比超过一半，大客与新能源客车均为公司盈利能力较强的产品品类，其占比提升有望带动毛利率与盈利能力恢复。行业底部已过，两年以上复苏可期。客车行业2018年以来已经历连续三年的调整，目前影响行业需求的不利因素不断解除，公共交通出行需求也已持续回暖，客车作为城市公共交通的重要组成部分，行业需求有望持续回暖。此外，未来两年为新能源车补贴最后两年，新能源客车需求亦有望集中释放，海外需求随着疫情控制也将在明年加速恢复与释放，