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中国银河:伊利股份(600887)-营收稳健增长,“五强千亿”目标将近实现.pdf |
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伊利股份(600887)一、事件公司发布2020年三季报。前三季度公司实现营业收入737.70亿元,同比增长7.42%;归母净利润60.24亿元,同比6.99%。第三季度,公司实现营业收入262.42亿元,同比11.17%,归母净利润22.89亿元,同比23.73%。二、我们的分析与判断疫情后常温奶需求旺盛,公司营收增速稳健。疫情激发普通群众对于健康的重视,常温奶二三季度相比一季度出现明显改善。二季度叠加补库存因素,实现高增长,三季度收入增速水平高于去年同期。我们预计亦高于乳业整体收入增速(我国乳制品行业上半年销售收入累计同比增长4.43%,伊利H1收入增速5.29%)。销售毛利率减低,净利率表现优异。前三季度公司毛利率37.0%,同比降低0.70PCT,第三季度毛利率为34.7%,同比降低1.3PCT,主因为原奶价格同比增长。前三季度的销售、管理、研发、财务费用率分别为22.61、4.56、0.44、0.14%,同比变化-1.05、0.22、-0.04、0.20PCT;其中,Q3销售、管理、研发、财务费用率分别为20.44、4.73、0.47、0.07%,同比变化-1.38、0.24
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