万联证券：佳都科技（600728）-三季报点评报告：Q3扣非业绩强劲增长，盈利能力继续提升

佳都科技(600728)事件:公司发布2020年第三季度财报，前三季度实现营业收入28.99亿元，同比增长19.85%；实现归母净利润5779.83万元，同比下降90.19%，主要系去年同期适用新金融工具准则、确认6.56亿公允价值变动损益影响所致；剔除该影响后，实现扣非归母净利润4566.74万元，同比增长1737.91%。投资要点:Q3延续业务加速恢复态势，业绩增长拐点进一步确认：公司第三季度营收11.98亿元，同比增长56.41%，扣非归母净利润4386.89万元，同比扭亏为盈。公司近两年签订的广州地铁“十三五”智能化轨道交通百亿订单、长沙地铁6号线总包订单等在手订单正在加速进入业绩兑现期。另外，公司第三季度经营性现金流净额达2.15亿元，大幅高于净利润水平，实现由负转正，彰显可持续发展的态势。毛利率水平提升，复制总包模式加以推广：随着“智慧车站”、“城市交通大脑”、“A.I.Family”等新产品的落地，公司业务智能化升级加速，业务毛利率结构进一步优化，前三季度整体毛利率同比上升1.45pct。在新基建热潮下，公司的“IDPS”城市大脑理论助力城市各个场景的数字化升级，实现城市