财信证券：移远通信（603236）-Q3业绩维持高增长，研发继续高投

移远通信(603236)公司发布2020年三季度报告。公司2020年前三季度实现营收42.08亿元，同比增长47.40%，实现归母净利润1.25亿元，同比增长33.84%。2020年第三季度实现营收17.11亿元，同比增长49.17%，环比增长16.55%，整体收入规模继续维持高增长。费用控制良好，研发端持续高投入。费用端，公司前三季度销售费用和管理费用分别为1.60/1.20亿元，占营收比重分别为3.79%/2.86%，在营收高增下费用端控制良好，研发方面继续维持高投入，前三季度研发支出4.37亿元，同比增长96.85%，判断为在网络制式升级切换下，公司针对碎片化应用场景建立研发团队导致研发人员与薪酬的大幅增加以及部分认证费用的上升。加大原材料与产成品备料应对后续业务扩张。随着前期投建的智能制造中心进入批产阶段，为应对产能转移以及后续营收的扩大，公司加大了备货力度。截止三季度末，公司存货规模达到了13.09亿元，较2019年末增加5.85亿元；公司预付款项规模2.45亿元，较2019年末增加2.30亿元。模组壁垒抬升有望带动毛利率企稳回升。1）中国移动开启5G模组招标，对销售规模、是