华西证券：妙可蓝多（600882）-2020年三季度业绩点评：核心业务仍在高速成长

妙可蓝多(600882)事件概述公司发布三季报，2020前三季实现收入18.8亿元、同比+61.9%，归母净利5284万元、同比+349%，扣非净利3943万元、同比+248%。其中，Q3收入7.9亿元、同比+78.3%，归母净利2062万元、同比+448%，扣非净利2030万元、同比+169%。分析判断:奶酪业务保持高速增长奶酪棒大单品持续高增长。核心大单品奶酪棒Q3实现收入3.89亿元，同比+195%，环比+19.4%；前三季累计实现收入8.66亿元，同比+191%。公司奶酪棒产品市场端销售态势良好：①Q3奶酪棒顺利提价，终端动销、产品新鲜度控制良好，电商渠道促销力度略有增加但在合理水平。②高端新品金装奶酪棒上市，市场反馈较好，启用宝可梦IP，进一步拓宽产品线。③Q3经销商数量净增112家，渠道加密和下沉并行，原定年底25万家终端网点数目标大概率达成。品牌建设方面，9月公司首次启用明星代言，仍然是延续高举高打的策略，签约一线明星孙俪为品牌代言人，市场收效明显。相较于市场端旺盛需求，奶酪棒产能偏紧，此前3月、7月底上海工厂共新增了8条产线，我们判断年底投产可达到30条产线,但预计Q4