中国银河：新经典（603096）-2020年三季报点评：坚持精品化路线，海内外新业务增长可期

新经典(603096)一、事件新经典发布2020年三季报；2020年前三季度公司实现营业收入6.55亿元，同比减少5.46%；实现归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，同比下降13.76%；实现扣非净利润1.59亿元，同比增加0.45%。二、我们的分析与判断公司长期聚焦精品化图书的出版战略，作为文化公司在选题与市场眼光方面独具竞争力，毛利率和利润空间长期保持稳定，有声书发展迅速，IP影视化有望成为未来新的业绩增长点。（一）营收改善好于去年同期，数字图书业务增长显著受疫情影响，Q3公司营业收入较上年同期减少0.49%，实现2.18亿元，同比、环比改善情况均好于去年同期。其中，一般图书发行业务销售码洋Q3实现12.63亿元，同比增长0.55%；毛利率48.46%，同比增长0.85%，保持在稳定水平，保证公司利润空间。数字图书业务领域实现营业收入0.18亿元，同比增长26.43%，有声书业务发展迅速。Q3归母净利润同比、环比下降明显，主要受公益性捐赠支出和尚未收到中新天津生态城财政补贴影响。扣除相应影响，扣非归母净利润实现0.48亿元，单季同比改善明显。（二）坚定走精品化路线，海内外频推畅销