信达证券：神州数码：Q3单季利润增速大幅转正，信创及云服务加速确定性高

神州数码(000034)事件：10月30日，公司披露3季度报，前三季度归属于母公司所有者的净利润3.94亿元，同比减少22.85%；营业收入636.87亿元，同比增长1.13%。点评：3季度营收继续上行，归母净利润增速当年首次翻正。3季度来看，实现营收230.67亿，延续2季度两位数同比增长，达11.76%；值得注意的是：单季度实现归母净利润1.5亿，同比上涨32%，是今年首次单季度同比增长转正，意味着疫情影响减弱，公司盈利能力提升。毛利率维持相对稳定，接近4%。我们认为，信创及云业务未来将助力公司提升毛利率及盈利能力。信创业务能力获认可，静待订单持续落地。信创业务开始于去年11月份与厦门签署的协议，5月份厦门的工厂已经下线了，总产能为10万台服务器和30万台的PC。在2020年8月14日发布的2020-2021年中国联通的通用服务器采购项目招标公告中，公司基于鲲鹏处理器的鲲泰服务器中标金额为1.95亿元，我们认为公司国产服务器能力获得认可，未来在运营商及其他行业招标中有进一步机会。随着鲲鹏等国产生态合作深入，公司有望延伸打板等多种能力，毛利率有进一步提升空间。云服务业务继续扩大领先。