财信证券：吉比特（603444）-成本费用上涨过快致毛利下滑，期待后续产品上线

吉比特(603444)事件：近日，公司披露三季报。前三季度公司实现营收/归母净利润20.5/7.95亿元，同比增速分别为31.79%/18.62%。其中，Q3实现营收/归母净利润6.4/2.45亿元，同比增速分别为32.3%/19.65%。成本费用上升幅度较大，毛利和净利水平下滑较多。收入端，在《问道手游》收入增长以及《最强蜗牛》（港澳台版）、《不朽之旅》《荣誉指挥官》《墨渊之刃》等四款新游上线带动下，公司Q3营收同比增加32.3%至6.4亿元。成本端，由于《最强蜗牛》国内版买量支出增加、游戏授权金摊销增加及外部研发商游戏分成支出不再摊销等因素影响，公司Q3营业成本同比增加139.16%至3.10亿元。费用端，公司Q3期间费用率同比增加7.81pct至57.89%，主要因新游上线、买量推广等因素导致销售费用同比增加62.9%至1.01亿元，以及汇率变动导致财务费用增加0.24亿元。成本费用上升幅度较大导致公司Q3盈利水平明显下滑，Q3公司的毛利率/净利率分别为74.93%/42.78%，分别同比降低了17.94pct/11.37pct。游戏预充值水平正常，产品矩阵丰富，期待后续表现。根