中国银河：中兴通讯（000063）-Q3持续受益于5G建设，加强芯片环节保障未来竞争力

中兴通讯(000063)核心观点：1.投资事件公司发布2020年第三季度报告。2020年1-9月公司实现营业收入741.29亿元，同比增长15.39%；实现归母净利润27.12亿元，同比下降34.30%；实现扣非归母净利润14.46亿元，同比增长103.59%。2.分析判断业绩符合预期，获益于5G建设，Q3单季扣非净利增长较快。2020Q1-Q3公司实现营业收入741.29亿元，同比增长15.39%，主要系运营商网络收入增加所致。公司实现归母净利润27.12亿元，同比下降34.30%。实现扣非归母净利润14.46亿元，同比增长103.59%。报告期末公司经营现金流量净额为人民币38.69亿元，同比增加9.64亿元。公司研发支出为107.91亿元，占营业收入比例为14.56%，比去年同期增加14.32亿元。公司2020Q3单季度实现营业收入269.30亿元，同比增长37.18%，实现归母净利润8.55亿元，同比下降67.83%。公司实现扣非归母净利润5.44亿元，同比增长454.66%，延续Q2以来的单季业绩增长趋势。毛利率有所下降，期间费用率小幅下降。报告期公司毛利率为32.14%，同