太平洋证券：恩捷股份（002812）-单季度产销量创新高，产品结构迎来重要升级

恩捷股份(002812)事件：2020Q3，公司实现营业收入11.4亿元，同比增长56.63%，归母净利润3.22亿，同比增长32.63%，扣非后归母净利润2.92亿，同比增长26.66%。前三季度，实现营业收入25.81亿元，同比增长22.55%，归母净利润6.43亿元，同比增长1.85%，扣非后归母净利润5.6亿元，同比增长1.11%。点评：需求归来，盈利水平恢复。根据公司对季报的解读，2020年Q3,公司隔膜出货量3.2亿平米，3C0.7亿平，动力类2.5亿平，创历史季度新高。扣除传统业务4000多万的利润，锂电隔膜净利润2.4亿多，单平利润已经恢复到较高水平。过去几年，在锂电隔膜价格几乎腰斩的情况下，公司通过技术进步，成本管理等方式，依然保持了高水平的盈利能力，行业内无出其右。公司前3季度隔膜总出货量7亿平以上，行业领先。全球汽车电动化趋势不可逆转，各国政府大力支持，以特斯拉为主的造车新势力不断涌现，大众、宝马等车企巨头重金投入，新能源汽车已经从萌芽走向高成长。随着5G基站、储能、消费类电子等需求的快速增加，锂电池已经走进千家万户。隔膜作为锂电池最重要的组成部分，将产期受益，尤