天风证券：韵达股份（002120）-量升价跌，储备资源备战旺季

韵达股份(002120)事件：韵达股份披露2020三季报，公司Q3单季实现营收87.70亿，同比增0.8%；归母净利润3.39亿元，同比降48.54%；扣非归母净利润2.95亿元，同比降50.69%。前三季度公司实现营收230.87亿，同比降4.81%；归母净利润10.20亿元，同比降47.83%；扣非归母净利润8.54亿，同比降52.14%。业务量实现快速提升，整体毛利率受挤压公司前三季度累计完成业务量96.42亿件，同比增39%，已超过去年年初至11月累计业务量89.05亿件，接近去年全年总业务量100.30亿件，主要由于疫情及电商活动刺激下，电商件需求同比去年同期大幅提升；公司前三季度市占率达17.2%。单价上，三季度综合单价2.19元/票，环比降0.15元/票，同比降1.16元/票。成本端，公司三季度单位营业成本1.98元/票，同比降32.1%。毛利方面，公司综合单票毛利0.21元/票，环比不变，同比降0.23元/票。三季度实现毛利额8.39亿元，毛利率9.56%，同比降3.5pcts。精细化管理下成本端随降幅明显，但受行业价格战影响，公司盈利能力仍受挤压。稳扎稳打储备产能，备