华西证券：航天信息（600271）-疫情下业务开展延后，未来反弹可期

航天信息(600271)事件：公司2020Q1-Q3实现营收108.69亿元（YoY-43.2%），归母净利润1.76亿元（YoY-84.6%），其中Q3实现营收20.5亿元（YoY-71.7%），归母净利润0.95亿元（YoY-79.5%）。疫情及宏观环境持续影响，公司智慧、网信业务开展受阻；Q3服务费退还结算拉低利润空间受国家税务行业相关政策调整、税控相关产品降价以及疫情影响，系统集成项目招标和实施、服务费收取均出现滞后，出入境产品等智慧业务开展受阻。同时收入口径减少，渠道业务收缩，2020Q3业务收入同比环比均大幅缩减（YoY-71.7%，Q0Q-58.1%）。低毛利产品收入缩减导致公司整体毛利率水平攀升至30.7%，但净利率水平较去年同期有所下滑，恢复到往期水平。2020Q3扣非归母净利润2.1亿元（YoY-38.7%），主要是疫情下起征点以上企业服务费退还结算导致。严控开支，可转债及借款利息支出导致财务费用持续拔高第三季度销售/管理/财务费用分别为6.0/8.1/0.9亿元，从绝对值看销售/管理费用受疫情业务规模影响有所减少，可转债及借款利息支出增加使得近两年财务费用持续上涨