华西证券：豆神教育（300010）-2020年三季报点评：招生人数延续高增，关注11月续班情况

豆神教育(300010)事件概述公司2020Q1-3收入/归母净利/扣非净利13.03/-0.93/-1.15亿元，同比下降1.65%/257.09%/288.12%；归母净利高于扣非主要由于获得政府补助1975万。Q3单季收入/归母净利/扣非净利5.90/0.01/-0.07亿元，同比增长39.74%/-94.03%/-131.74%，收入增幅环比略升，扣非业绩环比转微亏。分析判断:2020年前三季度毛利率/净利率为27.26%/-7.17%，同比下降12.29/11.67PCT，一方面销售/管理/研发/财务费用率为10.40%/17.64%/5.57%/5.04%、同比提升-3.69/4.43/2.34/0.15PCT,管理费用率上升主要由于人工成本加大，研发费用率上升主要由于研发费用同比增长70%至7259万、加上开发支出较年初增加9516万，前三季度费用化+资本化研发投入合计约1.68亿；另一方面其他收益/收入为1.77%、同比提升0.95PCT，主要为政府补贴；投资收益/收入为0.23%、同比提升1.69PCT；资产减值损失/收入下降0.74PCT至0%、信用减值损失/收入提