信达证券：京东方A（000725）-三季度营收创历史新高，面板龙头业绩释放可期

京东方A(000725)事件：2020年10月29日，京东方发布三季报，公司前三季度实现营收1016.88亿元，同比增长18.63%；归母净利润24.76亿元，同比增长33.67%；扣非后归母净利润8.88亿元，同比扭亏。Q3单季度，公司实现营收408.21亿元，同比增长33.04%，环比增长16.67%，创单季度历史新高；归母净利润13.40亿元，同比增长629.3%，环比增长135.66%，创18Q2以来单季度历史新高；扣非后归母净利润10.64亿元，环比大增226.4%。点评：伴面板涨价营收创单季新高，盈利能力显著改善。2020年Q3公司营收规模创单季历史新高，净利润水平创阶段性历史新高，主要由于面板价格自7月份进入快速上涨通道，同时公司新产能陆续释放。2020年单三季度公司毛利率达到18.61%，同比+6.79pct，环比+1.77pct；归母净利率3.28%，同比+2.68pct，环比+1.66pct，盈利能力改善明显。费用率方面，2020年Q3公司销售费用率为2.50%，环比增长0.32pct；管理费用率5.23%，环比增长1.39pct，公司前三季度管理费用同比增加30%