开源证券：芒果超媒（300413）-公司信息更新报告：内容壁垒助力业绩大增，新赛道拓宽成长空间

芒果超媒(300413)前三季度业绩“乘风破浪”增长强势，维持“买入”评级公司公布2020年第三季度报告，前三季度实现营业收入94.71亿元，同比增长15.05%；归母净利润16.12亿元，同比增长65.39%；扣非后归母净利润14.51亿元，同比增长51.83%，非经主要为政府补助0.98亿元及股权处置收益0.70亿元。2020Q3实现实现营业收入36.97亿元，同比增长35.53%；归母净利润5.09亿元，同比增长197.41%，主要系《以家人之名》《亲爱的自己》《琉璃》《乘风破浪的姐姐》《密室大逃脱2》等热门剧集综艺推动会员及广告收入增长所致。我们维持此前盈利预测不变，预测公司2020/2021/2022年归母净利润分别为18.32/21.80/25.66亿元，对应EPS分别为1.03/1.22/1.44元，当前股价对应PE分别为74/63/53倍，维持“买入”评级。营业成本控制得当推动毛利率及净利率攀升，高递延收益筑增长保障公司2020Q3毛利率为40.23%，同比提升9.08pcts；净利率为13.71%，同比提升7.40pcts，或因公司内容成本控制得当所致，我们认为，公司