信达证券：亚钾国际（000893）-疫情影响钾肥价格十年底部，百万吨钾肥投产守得云开见月明！

亚钾国际(000893)事件：2020年10月30日，公司公布2020年3季度报告，2020年前3季度，公司实现营业收入2.86亿元，同比下降37.93%，实现归母净利润1791万元，同比下降47.66%。2020年3季度，公司实现营业收入1.13亿元，同比下降40.35%，归母净利润761万元，同比下降57.05%。点评：项目改建叠加价格承压，3季度盈利受影响：2020年3季度，国内氯化钾（以青海盐湖计）均价1831元/吨，较2季度环比下降111元/吨，跌幅5.74%。钾肥价格下降主要是受到新冠疫情影响需求较差，钾肥港口库存从6月的308万吨大幅上升至7月初的413万吨。钾肥价格也从6月开始大幅探底至1800元/吨。尽管白俄罗斯钾肥于8月停产，但8月至今仍处于消化高库存阶段，钾肥价格低位徘徊。从国际氯化钾价格来看，国际钾肥跌破220美元/吨价格已为十年低点。钾肥价格持续低迷使得前三季度盈利受到显著影响。除此以外，公司百万吨钾肥扩建项目分为25万吨钾肥技改和25万吨扩产至100万吨扩建项目。25万吨技改项目对于公司的短期生产有一定的影响，使得公司钾肥产量在3季度有所下滑。产销下降叠加价