华西证券：佳华科技（688051）-Q3业绩表现亮眼，智慧城市业务持续发力

佳华科技(688051)事件概述根据公司三季度报告：公司2020年前三季度实现营业收入4.10亿元，同比增长37.77%。归母净利润8827.86万元，同比增长107.76%；扣非后归母净利润为7513.95万元，同比增长72.40%；经营活动产生现金净流出1.16亿元。分析判断:智慧环保系公司营收主要来源，亦为智慧城市业务引流，公司前三季度业绩同比翻倍。智慧城市业务增速明显，预计2020年全年净利润与上年同期相比将实现较大幅度的提升。利润口径增速显著高于营收口径增速，主要系公司毛利率上升以及投资收益和营业外收入大幅上升所致。1）公司的智慧环保业务以数据运营分析为核心，通过提供多场景、多源数据的服务和动态管控辅助政府客户为主的决策。由于环保数据天然具有外延性，且环保问题的解决涉及到环保、住建、交通和环卫等多部门，故公司选择以智慧环保作为流量入口，而后逐步实现从智慧环保延伸至智慧城市的目标。2）2020前三季度营业收入4.10亿元，同比增长37.77%，主要系智慧环保业务增长所致。2020前三季度归母净利润8827.86万元，同比增长107.76%，环比增长27.37%。Q3业绩高增长的