国信证券：萤石网络（688475）-2023年年报&2024年一季报点评：海外及二三品类加速发展，云平台带动盈利提升

萤石网络(688475) 核心观点 营收稳健增长，盈利持续提升。公司2023年实现营收48.4亿/+12.4%，归母净利润5.6亿/+68.8%，扣非归母净利润5.5亿/+87.2%。其中Q4收入13.3亿/+13.9%，归母净利润1.6亿/+41.1%，扣非归母净利润1.6亿/+98.0%。2024Q1实现营收12.4亿/+14.6%，归母净利润1.3亿/+37.4%，扣非归母净利润1.2亿/+34.9%。公司拟每10股派发现金股利5元，并每10股转增4股，现金分红率为50%。 二三品类快速发展，H2智能入户增长加速。公司2023年智能摄像机收入增长3.0%至29.9亿，H1/H2分别+5.3%/+0.7%；智能入户收入增长49.5%至5.1亿，H1/H2分别+27.2%/+67.8%；其他智能家居产品收入增长52.2%至2.0亿，H1/H2分别+70.3%/+39.0%；配件产品收入增长18.0%至2.7亿，H1/H2分别-16.8%/+53.9%。公司主品类摄像机增长稳健；智能入户在双摄人脸视频锁 等新品带动下，H2加速增长；其余智能家居产品在新品扩充下同样增长强劲。 B端云业务