太平洋证券：宝钢股份（600019）-受益于汽车复苏，Q3业绩改善显著

宝钢股份(600019)事件：公司发布2020年三季报，实现营业收入2000.23亿元，同比下滑7.77%，归属上市公司股东的净利润78.59亿元，同比下滑12.86%，扣非净利润78.39亿元，同比下滑9.99%。2020前三季度，公司累计完成铁产量3,283.5万吨，钢产量3,530.9万吨，商品坯材销量3,361.2万吨，实现合并利润111.2亿元，超年度预算时间进度。点评：Q3经营业绩持续改善。公司供产销体系紧密协同，克服高炉大修及系列年修影响，优化调整资源流向，经营业绩持续提升。公司前三季度归母净利增速-12.86%，降幅同比收窄30.79个百分点，环比提升24.00个百分点。其中Q3单季度归母净利润38.57亿元，同比增速43.92%，实现利润总额53.1亿元，环比二季度增幅51%。成本削减助力毛利率提升。公司持续推进变动成本削减和全工序协同降本，前三季度累计成本削减49.0亿元，超额完成年度目标。2020年前三季度毛利率/净利率分别为10.81%/4.37%,同比分别变化0.09/-0.07个百分点，其中钢铁制造毛利率为10.8%，同比提升0.4个百分点。前三季度钢材产量