华西证券：卫宁健康（300253）-Q3毛利率&现金流显著改善，创新业务持续落地

卫宁健康(300253)事件概述卫宁健康发布三季度业绩公告，2020年前三季度公司累计实现营业收入13.7亿元，同比增长14.5%，实现归母净利润2.0亿元，同比下降25.5%。分析判断:2020Q3业绩向好，毛利率&现金流显著改善年初受制于新冠疫情等因素影响，公司年初业绩大幅下滑，这一趋势在2020Q2以来持续改善，根据公司公告，2020Q1-3公司单季度营收增速分别为+12.6%/+22.0%/+9.4%，对应归母净利润增速分别为-79.6%/-39.9%/+16.2%，单季度归母净利润增长持续向好，对应单季度毛利率分别为44.3%/51.5%/59.0%，其中20Q3毛利率同比+8.9pct，盈利能力持续改善。从现金流来看，2020Q1-3经营性净现金流分别为-2.1/-0.1/+0.3亿元，20Q3现金流显著好转。报告期内，公司研发投入保持高位，前三季度研发累计投入1.6亿元，同比+15.1%，进一步强化公司技术优势和增长潜力。创新业务持续取得突破，WiNEX开启云化转型之路，已在多家医院正式上线前三季度公司创新业务板块持续推挤，累计营业收入同比+13.9%至1.9亿元，其中“