万联证券：五粮液（000858）-季报点评报告：Q3收入业绩加速增长，重视批价高景气

五粮液(000858)事件:公司于10月29日发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业总收入424.9亿元（YoY+14.53%）,实现归母净利润145.5亿元（YoY+15.96%），扣非归母净利为145.8亿元（YoY+15.68%）。其中，Q3实现营业总收入117.3亿元（YoY+17.83%），归母净利润36.9亿元（YoY+15.03%），扣非归母净利为37.2亿元（YoY+15.82%）。Q3收入业绩增速环比均有提升，基本符合我们预期，全年营收双位数增长目标实现基本无需担忧。投资要点:收入业绩环比提速，产品渠道双管齐下。Q3公司实现营收/归母净利117/37亿元，同比增长17.83%/15.03%，同比增速环比Q2提升7.7pct/4.9pct。收入增长超预期，主因旺季来临，高端酒需求坚挺动销良好，叠加产品结构升级，高端产品量价齐升。9月公司推出经典五粮液，定位2000+价格带，进一步贯彻丰富“1+3”产品战略，渠道反馈积极，期待新品放量及品牌力提升。此外，今年公司加码团购、直营等新渠道，缩减大经销商配额，渠道结构进一步优化。Q3毛利率提高，税率及销售费用率提升叠加