太平洋证券：春秋电子（603890）-三季度汇损受短期拖累，行业复苏叠加本土替代仍是核心驱动

春秋电子(603890)事件：2020年前三季度，公司实现营业收入24.16亿元，同比增长79.33%，归母净利润1.96亿元，同比增长136.45%，扣非归母净利润1.85亿元，同比增长136.92%。其中，第三季度实现营业收入10.58亿元，同比增长92.35%，归母净利润0.58亿元，同比增长1.91%。三季度营收数据延续高成长态势，利润受汇兑扰动。第三季度，在笔记本电脑需求高景气度持续、以及新开拓客户订单逐步放量的情况下，公司收入实现大幅增长，但由于美元单边下跌，公司境外营收账款汇兑损失增加（2019年，公司境外收入占总收入的比重超过7成），单季度财务费用高达4039.02万元，相比去年同期增加4925.24万元，环比二季度增加3341.17万元，假如三季度美元兑人民币汇率能维持在6.7-6.8左右，我们推测公司三季度利润有望超过1亿元，因此，如无汇兑损益的影响，三季度的业绩环比二季度其实实现了40%-50%的增长。笔记本火热出货趋势延续，公司业绩成长具备持续性。上半年疫情促使笔记本行业实现爆发式增长，然而当前市场对笔记本需求增长趋势的判断过于短期，当前，各行各业均已充分认识到