民生证券：中无人机（688297）-2023年三季报点评：产品验收延期影响短期业绩；利润率水平有所提升

中无人机(688297)事件：公司2023年10月27日发布了2023年三季报，2023年前三季度实现营收13.2亿元，YoY-39.2%；归母净利润2.4亿元，YoY-32.3%。公司业绩表现基本符合市场预期，收入下降主要是：按照合同约定，三季度交付产品的结构与上年同期不同，同时部分产品受鉴定验收延期的影响，交付顺延至10月份导致。我们综合点评如下：3Q23归母净利润有所波动；2023年前三季度综合利润率水平有所提升。业绩方面，公司：1）1Q23~3Q23分别实现收入4.8亿元（YoY-44.3%）、7.2亿元（YoY-10.9%）、1.2亿元（YoY-75.4%）；分别实现归母净利润0.6亿元（YoY-52.1%）、1.5亿元（YoY+47.3%）、0.3亿元（YoY-76.3%）。3Q23业绩有所下降；2）利润率方面，3Q23毛利率同比减少6.56ppt至26.7%；净利率同比减少0.78ppt至23.6%。2023年前三季度综合毛利率同比增长3.45ppt至29.8%；净利率同比增长1.87ppt至18.4%。重视关键产品与技术的研发，实现翼龙无人机谱系化和系列化发展。公司20