太平洋证券：科博达三季报点评– 走出疫情影响 突破在即

科博达(603786)事件：公司前三季度实现营收19.81亿，同比-4.48%，归母净利润3.21亿，同比-0.06%，扣非归母净利润2.8亿，同比-9.87%。三季度营收7.44亿，同比+5.8%，环比+18.47%。1、走出疫情影响，Q3同比营收+5.8%：公司上半年受国内外疫情影响，导致营收下滑9.78%；但三季度营收7.44亿，同比增长5.8%，环比增长18.47%，已经走出疫情影响。Q3毛利率为37.81%，和Q2保持一致，同比去年Q3+3.72pct，主要是由于LED灯控产品升级，以及产品结构发生了一些变化。三季度研发费用率8.81%，同比+1.65pct，为近一年内最高，说明公司加大了研发投入和新产品开发。2、灯控技术全球第一梯队+21年新客户量产在即：大众集团以奥迪为首的车型引领着车灯行业变革，科博达作为大众全球的核心灯控供应商，技术能力位列全球第一梯队，拥有完善的灯控开发，设计，生产经验，掌握AFS，ADB等多种核心控制技术。至今公司灯控产品主要客户依然为大众集团。2021年下半年，新客户如宝马尾灯控制器，福特，雷诺主光源控制器将会量产，客户由大众集团逐步开拓至美系，