东兴证券：伟星新材（002372）-C端Q3恢复超预期，全屋伟星系引领新成长

伟星新材(002372)公司发布2020年三季报，报告期内实现营收和归母净利分别为32.21亿和7.34亿，分别同比增长3.22%和6.04%，前三季公司实现每股收益0.45元。精装影响边际减弱和C端需求在Q3集中释放是业绩超预期的主因。2019年下半年开始，精装对公司核心市场华东地区的边际影响开始减弱，公司营收在2019Q4已出现环比改善，但2020年初的疫情打乱了这一节奏，疫情防控对C端销售产生了较大影响，直至2020年6月仍有部分地区的小区未放开入户装修，2020年7月起，随着疫情防控在国内常态化开展，线下零售及家装渠道加快开放，上半年被压抑的零售需求在7-9月迎来集中释放，叠加双轮驱动下建筑和市政工程业务的快速增长，公司Q3营收和归母净利增速分别高达39.54%和51.76%，继2020Q2业绩增速实现环比改善后，单季业绩环比修复的斜率更加陡峭。零售与工程双轮驱动下经营质量仍高，稳健经营思路清晰。2020Q3公司不仅实现营收和归母净利的高速增长，同时继续保持着较高的盈利水平，毛利水平虽受原材料贸易业务拖累同比有所下降，但净利率同比仍上升2.17个百分点至26.72%，前三季度公