华西证券：千禾味业（603027）-Q3业绩持续高增，千禾加速奔跑

千禾味业(603027)事件概述公司发布三季报，前三季度实现营业收入12.22亿元，同比+31.45%；归母净利润2.24亿元，同比+63.67%，EPS0.34元。单Q3收入4.23亿元，同比+26.01%；归母净利润0.67亿元，同比+35.14%。分析判断:调味品高增趋势不减，千禾加速奔跑公司Q3收入同比增长26.01%，以酱油和食醋为核心的调味品业务维持高增长，食品添加剂焦糖色业务同比下降，整体业务中调味品占比达到92%。分品类来看，Q3公司酱油和食醋业务分别实现收入2.70/0.67亿元，同比+29.5/+30.5%。作为健康调味品的深度玩家，公司定位清晰，酱油以零添加为核心向两端延伸，规模快速增长；食醋手握窖醋和香醋两大王牌，在公司收入体系的重要性不断提升；同时以料酒为主的其他调味品实现4000万左右收入，同比+24.9%，为公司多元化品类布局储备资源。分渠道来看，Q3经销和直营渠道分别实现收入2.84和1.32亿元，同比+25.5%/+23.9%，公司因地制宜、多元化的渠道布局持续推进。分地区来看，公司Q3西部/东部/南部/中部/北部收入分别同比-6.5%/+99.3%/