华西证券：高伟达（300465）-Q3兑现不及预期，赛道景气红利依旧可期

高伟达(300465)事件概述公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入10.0亿元，同比下滑6.7%，实现归母净利润0.4亿元，同比下滑29.2%，表现低于市场预期。分析判断：金融科技收入确认延迟+移动营销业务收缩，增长不及预期2020Q3公司实现营收10.0亿元，同比下滑了6.7%，其中金融科技业务贡献8.0亿元，同比下降4.0%，主要系业务及收入确认延期所致。值得注意的是，2020年公司执行新收入准则，进一步导致项目确认延期（存货较年初+238.2%）。此外，移动营销业务贡献2.0亿元，同比大幅下降15.7%，国内外疫情影响下业务规模收缩、恢复进度不及预期。毛利水平来看，2020Q3毛利率依旧维持23.5%，无明显变化，合计毛利2.4亿元毛利中金融科技贡献1.9亿元（同比+9.6%）、移动营销贡献0.47亿元（同比-43.2%），后者呈现较大拖累。此外，公司业绩不及预期的另一大原因是参股公司大幅亏损，影响当期利润1,324.0万元，利润端进一步承压。订单增长依旧乐观，合作建信金科带来确定性增量业务尽管基本面兑现不及预期，但产业调研经验显示年初以来银行客户的软件订单需求十分旺盛