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华西证券:古井贡酒(000596)-强劲基本面驱动业绩回正,中长期逻辑不变.pdf |
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古井贡酒(000596)事件概述古井贡酒发布2020三季度报。前三季度营业收入80.69亿元(同比-1.63%),归母净利润15.38亿元(同比-11.71%),扣非后归母净利润15.01亿元(同比-6.79%),相比较约有-0.37亿元的波动。其中Q3单季度营业收入25.50亿元(同比+15.13%),Q3单季度归母净利润5.13亿元(同比+3.94%),Q3单季度扣非后归母净利润4.93亿元(同比+10.97%),相比较约有-0.20亿元的波动。分析判断:收入表现:三季度收入稳健回正,彰显区域龙头强劲需求前三季度营业收入80.69亿元(同比-1.63%),其中Q3收入25.50亿元(同比+15.13%)。在经历了前两个季度连续负增长以后,三季度收入端开始稳健回正。结合合同负债(预收款项)来看,前三季度收入+预收款为84.57亿元(同比+6.7%),Q3则为26.31亿元(同比+8.6%),低于收入端表现,我们判断在Q3企业开始加快对前期经销商回款的发货。而15.13%的单季度收入增速,我们认为与公司全年计划增长目标相比较,可能略低。但综合考虑疫情导致的动销停滞所形成的库存,以及预收
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