信达证券：韦尔股份（603501）-三季度业绩持续高增长，高端产品引领成长

韦尔股份(603501)事件：2020年10月28日，韦尔股份发布2020年三季报。2020年前三季度，公司实现营收139.69亿，同比增长48.51%；实现归母净利润17.27亿；实现扣非后归母净利润15.86亿；毛利率30.46%，同比提升3.87pct；净利率12.22%，同比提升8.19pct。其中2020年Q3单季度，公司实现营收59.26亿，环比增长40.22%；归母净利润7.36亿元，环比增长35.14%；扣非后归母净利6.58亿元，环比增长33.90%；毛利率27.90%，环比下滑4.54pct；净利率12.43%，环比下滑0.47pct。点评：3Q20业绩继续高增长，符合市场预期。3Q20公司营收和利润继续保持高速增长，环比Q2增长35%以上，主要系公司下游客户需求强劲，公司持续推出新产品，带动市场份额不断提升。毛利率方面：2020年单三季度公司毛利率环比略有下滑，主要原因有三方面：（1）TDDI业务并表且新产品尚未放量，毛利率偏低；（2）中低阶产品供需紧张趋势在下半年略有缓和；（3）公司高阶主力产品新老换代进行中，48B等0.8微米高像素产品开始去库存。但我们认为未