信达证券：TCL科技（000100）-三季度超悲观预期，内生外延共助业绩成长

TCL科技(000100)事件：2020年10月28日，TCL科技发布三季报，2020年前三季度，公司实现实现营收487.1亿元，同比增长18.4%（重组后同口径）；归母净利润17.9亿元，同比增长28.9%（剔除资产重组收益后同口径）。Q3单季度，公司实现营收193.8亿元，同比增长28.9%，环比增长24.2%；归母净利8.2亿元，同比增长68.5%，环比增长2.1%；扣非净利6.8亿元，同比增长168.1%，环比增长232.2%。TCL华星方面，2020年前三季度，实现营收323.8亿元，同比增长31.9%；净利润为5.7亿元，同比下降56.3%。2020年单三季度，TCL华星实现营收128.7亿元，同比增长55.3%，环比增长24.1%；净利润7.0亿元，同比增长151.6%，环比增长6.6亿元。点评：受益面板涨价，TCL华星Q3业绩环比大幅改善。（1）业绩与面板价格同步上扬，超市场悲观预期。由于产能持续释放，公司营收规模不断扩大：2020年三季度，公司实现营收193.77亿元，同比增长28.87%。同时，自6月份起，面板价格开始持续上涨，公司盈利能力随之快速提升：公司单三季度