国投证券：食品饮料行业周报：并非所有节日都是白酒消费的旺季

适逢本周一是端午节，投资者对假日消费情况较为关注，券商密集开了很多专家市场跟踪电话会议来回应。跟踪结果来看消费较为平淡，相较于投资人的忙碌和期待产生了低预期。加之近期茅台批价又开始下行，市场对白酒需求的悲观又开始扩散开来。 并非所有的节日都是白酒消费的旺季，消费呈现“非必要不花钱”的特征，旺季对场景和人群聚集的依赖较明显，商务活动低迷导致淡季消费平淡。我们认为当前消费对场景、消费群体聚集依赖更为明显，没有明显场景如宴席、礼赠等需求，消费的必要性大幅降低。目前白酒消费场景中居民消费较为稳健、商务低迷，没有特别强居民消费场景的时间段都体现出较为平淡，主要系商务需求低迷、商务用酒较差。端午节虽然是中国传统四大节日，但是由于放假时间短、消费场景局限等原因，对白酒消费拉动较为有限。 以回款等指标来看此次端午略慢于以往，其背后显示渠道和终端对于消费的谨慎，进而加库存意愿较低，从而得出行业库存、价格等指标风险出现的概率很低的结论。从跟踪情况来看，部分地产酒、次高端等企业回款进度略慢于往年，企业间分化较为明显。当下社会投资意愿不足，经销商和终端店作为中小企业主在经历了2022-2023年现金流紧张情况