开源证券：壹网壹创（300792）-公司信息更新报告：三季报业绩优异，电商旺季有望再创佳绩

壹网壹创(300792)Q3业绩优异，国际品牌表现良好，维持“买入”评级公司公布2020年三季度报，2020Q1-Q3实现营业收入8.25亿元，同比增长4.38%；实现归母净利润1.64亿元，同比增长70.33%；实现扣非后归母净利润1.52亿元，同比增长58.38%。2020Q3实现营业收入2.67亿元，同比增长15.55%；实现归母净利润5,541万元，同比增长107.93%；实现扣非后归母净利润4,693万元，同比增长79.69%。我们判断公司代运营的国际品牌Q3表现良好，宝洁系+雅顿同比均有较高的GMV增速，新增食饮、家电、潮玩等品类带来新增量，同时基于Q4电商旺季的预期，我们维持盈利预测不变，预测2020-2022年归母净利润分别为3.46/4.93/6.87亿元，对应当前股份EPS分别为2.40/3.42/4.77元，对应当前股价PE分别为69/48/35倍，维持“买入”评级。释放流量成本上涨压力，Q4电商旺季业绩确定性较强公司持续增强服务费模式占比，减轻流量成本上升压力，着重以轻资产运营，Q4百雀羚从经销转为服务费模式，目前仅艾杜纱等少量品牌仍是经销模式，其余均以收取服务