中国银河：寒锐钴业（300618）-产品价格上涨叠加电解铜投产，量价齐升提振公司业绩

寒锐钴业(300618)核心观点：1．事件公司发布2020年三季报，2020年前三季度实现营业收入16.52亿元，同比增长33%；归属于上市公司股东净利润1.62亿元，同比增长502%；实现每股收益EPS约0.59元，同比扭亏为盈。2．我们的分析与判断（一）钴铜价格上涨叠加电解铜投产，量价齐升提振公司业绩2019年度，受国际经济环境、国家新能源汽车行业补贴退坡等因素的影响，行业供需关系波动较大，钴产品价格大幅下跌拖累公司业绩基数。2020年前三季度平均钴粉价格为284.12元/千克，同比上涨幅度为11.59%；同时前三季度长江有色市场铜现货价格为4.68万元/吨，同比略微下降2.09%；而Q3单季度铜价上涨到5.15万元/吨，同环比分别增长9.84%和16.92%。由于公司刚果科卢韦齐2万吨电解铜投产，铜产量大幅增长下，量价齐升助力业绩的稳步增长。随着供需基本面改善，钴价企稳回升、铜价迎来上涨周期，有望驱动公司业绩边际逐渐改善。（二）新能源汽车趋势向好，供需结构改善下钴价仍有上涨空间钴产业链的下游环节包括新能源车渗透率提升的景气发展和5G时代的来临带动了钴需求的增长。2019年全球精炼