中国银河：珀莱雅（603605）-Q3公司营收规模与业绩持续环比改善，主营护肤类产品单季恢复正增长，维持推荐

珀莱雅(603605)1．事件摘要2020年前三季度公司实现营业收入22.91亿元，同比增长10.14%；实现归属母公司净利润2.85亿元，同比增长18.74%；实现归属母公司扣非净利润2.88亿元，同比增长21.14%。经营现金流量净额为2.07亿元，同比增长184.78%，实现大幅提升，主要系销售增加导致销售回款同比增长。2．我们的分析与判断（一）前三季度扩产能、高增速的彩妆品类贡献主要增量，Q3护肤品销量承压但销售均价提升推动对应营收恢复正增长2020年前三季度公司实现总营业收入22.91亿元，较上年同期增长2.11亿元，增长率高达10.14%。其中，公司实现主营业务收入22.87亿元，较上年同期增长2.08亿元。分产品品类来看，前三季度护肤类/洁肤类/彩妆类/其他类产品分别实现营业收入18.24/1.62/2.70/0.31亿元，较去年同期分别变化-0.54/+0.38/+1.93/+0.31亿元。其中护肤类产品依旧为公司的主营品类，占比主营收比重达到79.76%（较上年同期下滑10.59个百分点），公司的主品牌珀莱雅主要经营为护肤品，且护肤品类商品线下销售额占比较高，而疫情期