信达证券：中国平安（601318）-NBV降幅扩大，人力数量尚未见拐点

中国平安(601318)事件：中国平安公布2020年三季报，实现营业收入9170.7亿元，同比+2.7%，实现归母净利润1030.4亿元，同比-20.5%。营运利润1086.9亿元，同比+4.5%。每股营运利润6.15元，同比+5.1%。年化营运ROE20.9%，同比下降2ppts。点评：前三季归母净利润YoY-20.5%。中国平安3Q20年实现归母净利润1030.4亿元，同比-20.5%，降幅较半年度收窄。前三季集团营运利润1086.9亿元，同比+4.5%，其中寿险归母营运利润754.5亿元，同比+9.2%，增速较上半年回升，源于营运偏差的正向贡献以及去年低基数影响。销售低margin产品导致NBV降幅扩大，代理人数量和产能依然承压。前三季度NBV同比-27.1%（1H20YoY-24.4%），利润率进一步承压，1）新单同比-1.7%（1H20YoY-8%），2）新业务价值率35.7%（1H2036.7%），同比-12.4ppts，源于疫情影响下高价值率产品销售难度较大，Q3继续增加低价值率产品销售以获客。受疫情影响延续，代理人数量为105万人，同环比继续下降，活动率和产能依然承压。