浙商证券：汤臣倍健点评报告：Q3业绩增长56%，大单品增长全面提速

汤臣倍健(300146)事件10月28日，公司公告2020年三季报。2020Q1-Q3，公司实现营收50.33亿元(同比+14.88%)，归母净利14.67亿元(同比+23.16%)，扣非归母净利14.88亿元（同比+31.07%）。Q3业绩增长56%，大单品增长全面提速1）2020Q1-Q3，公司实现营收50.33亿元(同比+14.88%)，归母净利14.67亿元(同比+23.16%)，扣非归母净利14.88亿元（同比+31.07%）；毛利率/净利率分别为65.41%/29.54%；公司归母净利增速较营收增速快的主要原因为销售费用率下降7.88pct（至19.79%，增利约3.45亿）；分渠道看，线下/线上营收约占境内77.09%/22.91%，同比+5.32%/+49.72%，线上业务快速增长；分产品看，主品牌“汤臣倍健”/关节护理品牌“健力多”营收29.86/10.84亿元（同比+9.43%/+12.21%），LSG营收5.67亿元（境内+境外），境外LSG营收4.36亿元（分部间抵消后同比+28.42%）。2）2020Q3，公司营收为19.08亿元（同比+35.17%）；归母净