中泰证券：有色金属行业：增量政策有望持续出台，继续战略看多大宗板块

报告摘要 【本周关键词】：金九银十旺季邻近尾声、黄金ETF持仓继续走高 投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级 1）贵金属：本周，避险情绪升温，海外黄金ETF持仓量继续走高，金价持续刷新历史高点，中长期看，美国远端国债实际收益率处于2%左右历史高位，高利率下美国经济压力逐步显现，随着全球信用格局重塑，贵金属价格将保持长期上行趋势。 2）大宗金属：本周，旺季邻近尾声，市场等待更多增量逆周期政策出台，除电解铝因成本支撑外，其余商品价格整体走弱。在长期供需格局重塑背景下，大宗金属价格进一步下行的空间有限，随着国内外政策同步转向，行业有望迎来景气上行周期。 行情回顾：大宗金属涨跌互现：1）周内，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨跌幅为-0.6%、2.2%、-1.4%、0.3%、0.3%、-5.2%，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍的涨跌幅为-0.8%、0.6%、0.1%、-0.1%、-1.5%、-2.2%；2）COMEX黄金收于2760.8美元/盎司，环比上涨0.9%；SHFE黄金收于624.72元/克，环比上涨0.91%；3）本周有色行业指数跑赢市场，申万有色金属指数收于4654.057点