开源证券：深信服（300454）-公司3季报点评报告：业务复苏明显，Q4有望进一步加速

深信服(300454)收入增速平稳，合同负债高增长，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入32.44亿元，同比增长16.22%；归母净利润6924.79万元，同比下滑77.86%。其中Q3单季度收入为15.00亿元，同比增长21.68%；归母净利润为1.95亿元，同比下滑20.73%。主要原因在于：其一，下游需求明显受到新冠疫情影响；其二，受会计准则变化影响，原来跟商品销售一起确认收入的售后技术支持等服务，自2020年开始作为单项履约业务，先确认为递延收益，此部分对收入影响约为1.18亿元。剔除此影响，公司前三季度收入增速预计超过20%。此外，3季度末合同负债较2季度末增加1.08亿元，说明渠道预收情况良好。我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元，EPS为2.21、2.88、3.63元/股，当前股价对应2020-2022年PE为87、67、53倍，考虑公司良好的成长属性，维持“买入”评级。各项业务板块恢复明显，Q4有望进一步加速分业务来看，前三季度信息安全业务收入约为20.03亿元，同比增长约17%；云计算业务收入约为9.30亿元，同比增