中银证券：北方华创（002371）-Q3业绩增速超预期，半导体设备市占率提升

北方华创(002371)公司发布2020年三季报，前三季度累计营收为38.36亿元，同比增长40.16%，归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长48.86%。支撑评级的要点业绩增长超预期，三季度收入增速显著加快。公司2020年前三季度累计营收为38.36亿元，同比增长40.16%，归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增长48.46%，扣非净利润同比增长142.90%。其中，Q3单季度实现收入16.59亿元，同比增长53%，净利润1.43亿元，同比增长57%，扣非净利润0.76亿元，同比增长63%，单季度营收增速相较于一季度(32%)、二季度(31%)显著加快。毛利率略有下降，存货大幅增加。第三季度毛利率34%，环比第二季度下降2.5个百分点，同比下降5.9个百分点，我们预计毛利率下降主要是光伏设备毛利率较低但其收入快速增长带来的影响。第三季度末存货47亿元，较二季度末增加2.5亿元，较年初增加10.5亿元，而单季度经营活动净现金流量-3.85亿元，主要是单季度继续加大原材料或零部件采购力度所带来的结果。订单总体趋势向好，各类设备市占率逐步提升。截止三季度末，公司合同负